加码自研，放眼未来，看好TapTap用户成长及变现潜力

本报告覆盖心动公司（2400.HK），主要观点为：TapTap的竞争优势在于分发能力强和社区活跃度高，同时具有两大竞争优势：1、TapTap的分发能力大幅超出传统渠道，2、TapTap已经成长为国内影响力最大的手游社区及评分平台。TapTap的发展潜力在于看好用户增长及多元化商业变现，用户规模有望比拟Steam之于PC游戏，而TapTap海外版的增长态势良好。公司游戏业务与TapTap平台运营的协同效应良好，大力加码研发投入，优质自研内容的增加有助于帮助TapTap实现快速发展。公司预计2021-2023年营业收入分别为29.24/40.19/55.99亿元，同比增长2.70%/37.43%/39.32%。投资建议为“买入”。