宏观月报：价涨量跌，出口高处不胜寒？

9月中国出口同比增长28.1%，主要由价格因素拉动。需求端，全球疫情好转，实际外需进入下行通道，PMI出口新订单连续6个月下滑。供给端，拉闸限电和台风扰动对出口虽有拖累，但影响有限。9月出口结构上，地产链产品、中间品出口继续领先于劳动密集型消费品。展望四季度，出口仍有望维持韧性，但外需回落压力将进一步显现。