2023年05月沪镍月报：宏观预期主导，镍价先涨后跌

2023年05月沪镍月报 ——宏观预期主导，镍价先涨后跌 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供给端：月内全球主要国家共发运镍矿243万湿吨，环比3月同期增加47%。 其中，菲律宾镍矿共发货35船，约180万湿吨，环比增加64%；其他国家共发 货10船，约63万湿吨。月内中国主要港口镍矿到货约230万湿吨，环比3月同期增加99%。其中，菲律宾镍矿到货约189万湿吨，南、北方港口均有到货；其他国家资源到货约41万湿吨，集中在岚山港、连云港港。目前全球主要国家共 有33条镍矿船正在装货，已完成装货量172万湿吨；4月中国港口暂预报镍矿 船60船，约296万湿吨；5月暂预报1船。 2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，总体镍元素供给将趋于宽松。 需求端：新能源领域，硫酸镍价格小幅走弱，三元电池端仍处被动去库阶段，车企销量四月初无明显好转。不锈钢成交氛围于上周有所走弱、现货价格有所回涨；合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。 行情回顾：4月沪镍呈先涨后跌态势，月初受中美宏观经济预期好转的影响叠加前期跌幅过大，沪镍展开一波反弹。后随着价格抬升，市场接受度持续低迷，需求端并未出现明显好转情况下，期价又开始高位滑落。主力合约2305最高价 198880元/吨，最低价172000元/吨。截至月末，价格始终处于宽幅震荡区间内。 目录一、4月沪镍行情回顾..- 3 - 二、沪镍供需情况分析.............................- 4 - 三、综合观点及后市研判...........................- 7 - 风险揭示：..- 8 - 免责声明：..- 8 - 一、4月沪镍行情回顾 图1：沪镍主力合约市场价格走势数据来源：博易大师和合期货 图2：镍现货市场价 数据来源：WIND和合期货 沪镍受宏观预期改变影响，整个4月表现为先涨后跌态势。截至2023年4 月28日，上海金属网现货镍报价：192500-194500元/吨，涨5150元/吨，金川 镍现货较常州2305合约升水11850元/吨，较沪镍2305合约升水4000元/吨， 俄镍现货较常州2305合约升水9850元/吨，较沪镍2305合约升水2000元/吨。 二、沪镍供需情况分析 1.镍供给情况 月内全球主要国家共发运镍矿243万湿吨，环比3月同期增加47%。其中， 菲律宾镍矿共发货35船，约180万湿吨，环比增加64%；其他国家共发货10船， 约63万湿吨。月内中国主要港口镍矿到货约230万湿吨，环比3月同期增加99%。 其中，菲律宾镍矿到货约189万湿吨，南、北方港口均有到货；其他国家资源到 货约41万湿吨，集中在岚山港、连云港港。目前全球主要国家共有33条镍矿船 正在装货，已完成装货量172万湿吨；4月中国港口暂预报镍矿船60船，约296万湿吨；5月暂预报1船。 2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，总体镍元素供给将趋于宽松。 图3：镍矿进口情况 数据来源：WIND和合期货 图4：国内港口镍矿库存情况（吨）数据来源：WIND和合期货 2.镍需求情况 新能源领域，硫酸镍价格小幅走弱，三元电池端仍处被动去库阶段，车企销量四月初无明显好转。不锈钢成交氛围于上周有所走弱、现货价格有所回涨；合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。 图5：不锈钢产能与开工率（万吨，%）数据来源：WIND和合期货 图6：国内不锈钢产量情况数据来源：WIND和合期货 图7：三元前驱产量（实物吨）数据来源：WIND和合期货 图8：新能源汽车产量（量）数据来源：WIND和合期货 3.镍库存情况 截至4月27日，上期所镍库存为877吨，较月初大幅减少，截至4月27日LME库存为40032吨，较月初小幅减少。 图9：伦镍库存情况 数据来源：WIND和合期货 图10：上期所镍库存情况数据来源：WIND和合期货 三、综合观点及后市研判 今年下半年镍供应存在较大增量，精炼镍、中间品供给或将转为全面过剩，中线预期偏空。但短期显性库存仍处于历史低位，又有产地国政策干扰影响，镍 价弹性较大，容易受资金情绪影响。后期需关注的风险点在于国外供应端变化、国内外需求增长情况、地缘政治突发情况扰动等。预计后期镍价将呈区间宽幅偏弱震荡运行格局，策略上坚持逢高抛空对待。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。