利润率环比继续提升，关注上游资源储备和中长期价值中枢上移

华创证券发布对旗滨集团（601636）2021年三季报的点评报告，报告认为公司量价齐增带动增长，利润率环比继续提升。公司2021年前三季度实现营收107.66亿元，同比增长64.24%；归母净利润36.58亿元，同比增长200.85%；扣非归母净利润35.90亿元，同比增长215.15%。第三季度单季度，公司毛利率57.51%，相比第二季度提升；净利率36.74%，环比提升。报告认为，公司发力上游资源储备和新业务带来的中长期价值中枢上移。另外，公司与云南省昭通市就投资建设超白硅砂项目和光伏玻璃项目交换意见。在原料供应保障、生产成本控制上优势有望逐步加大。中长期视角下，公司正处在“周期性弱化，成长性增强”的转变期，产品高端化方面公司已陆续布局电子玻璃、中性硼硅药用玻璃、光伏玻璃项目，未来有望快速抢占高端细分市场，抬升公司价值中枢。报告预计公司2021-2023年归母净利润为48.40亿、54.99亿、69.84亿，给予2022年目标价25元，维持“强推”评级。