华鲁恒升是一家煤化工巨头,近期宣布投资新材料项目,进军高端溶剂领域。公司30万吨/年碳酸二甲酯(DMC)增产提质系列技改项目已经实施完毕,产品质量和产量得到大幅提升。同时,公司酰胺及尼龙新材料项目(30万吨/年)己内酰胺及配套装置已产出合格品,进入试生产阶段。预计2022年H1投产。公司计划在德州化工园区投资10.31亿元建设高端溶剂项目,以草酸二甲酯为原料建设60万吨/年碳酸二甲酯装置。未来随着新能源市场快速发展,电解液溶剂需求将大幅增长,公司有望充分受益并成长为高端溶剂龙头。公司己内酰胺及配套装置投产,化工新材料板块进一步壮大。在“两碳”背景下,我们坚定看好未来煤化工将实现长期高盈利,公司将依托荆州基地及新材料项目建设,实现穿越周期的利润水平增长。公司2021-2023年归母净利润预计分别为70.08、66.91和69.53亿元,对应EPS分别为3.31、3.16和3.29元,当前股价对应PE分别为10.1、10.6、10.2倍,维持“买入”评级。