营收恢复较好，净利端短期承压

美的集团是一家主要从事家用电器、小家电、洗衣机及零部件等产品生产和销售的公司。根据研报，公司2021年半年度实现营收1748.5亿元，同比增长25.1%，净利润为150.1亿元，同比增长7.8%。分季度来看，公司Q1、Q2分别实现营收830.2亿元/918.3亿元，同比增长42.3%/12.9%。营收恢复较好，但净利端短期承压，主要是原材料价格上涨较多带来成本压力增加。展望未来，公司海外市场拓展发力明显，预计将会推动整体营收稳健增长。我们预计公司2021、2022年可分别实现净利润285.4亿元、313.5亿元，YOY+4.9%、+9.8%，EPS分别为4.1元、4.5元，P/E为17X、16X。公司业绩不断恢复，高比例分红+大额回购股份并注销利于公司价值的体现，我们维持“买进”的投资建议。