华创证券研报对复旦微电（688385）发布了重大事项点评，公司发布股票激励计划，拟授予激励对象1000万股限制性股票，占公司股份总数的1.23%，其中首次授予578名员工899.7万股（不含董事、高管、核心技术人员），授予价格为18元/股，业绩解锁条件为二者之一：①2021-2024年收入较2020年分别增长不低于40%、65%、90%、120%，对应年复合增速约21.8%；②2021-2024年销售毛利较2020年分别增长不低于50%、65%、90%、120%，对应年复合增速约21.8%。公司大范围股权激励绑定员工利益，业绩有望持续高增长。公司首次授予578名员工899.7万股，约占员工总数的37.7%，授予对象为除董事、高管、核心技术人员外的其他员工。按照授予价格18元/股和最新收盘价38.8元/股测算，平均每名激励对象收益32.4万元。公司本次激励计划覆盖面较广，力度较大，有助于充分调动员工积极性，未来业绩有望持续高增长。由于公司后续收入增长主要依靠高毛利率产品放量，同时考虑到公司稳健的经营风格，我们预计实际业绩相较于激励条件存在较为充分的余量。公司FPGA芯片技术不断突破，上调关联交易上限彰显信心。公司2018年在国内率先发布28nm制程的FPGA产品，产品性能领先同行，同等制程下直接对标行业龙头赛灵思。凭借技术先发优势，公司显著受益于国产替代机遇。2020年公司与复旦通讯发生关联交易2532万元，其中2107万元为销售FPGA，2021年3月、8月公司将2021年与复旦通讯的日常关联交易额度分别上调至1.2亿元、2亿元，彰显对FPGA业务的信心。国产替代机遇下FPGA需求旺盛，公司技术持续突破，产品不断切入新领域，成长空间逐步打开。行业持续高景气，公司安全与识别芯片、非挥发存储
