油脂周报：短期利空消化，油脂高位震荡

请务必阅读正文后的免责声明1/5www.hlqh.com研究员邓丹电话：0769-22110802从业资格号：F0300922投资咨询从业证书号：Z0011401一、主要观点：马来西亚棕榈油进入传统增产周期，MPOB公布的马棕8月产量增12%，而出口减少17%。考虑到劳动力短缺问题仍然存在，产量后期恢复情况还待验证。ITS调查数据显示9月前10日马来西亚出口增57%。印度下调进口关税，且排灯节等各类节日需求支撑。同时，USDA将美豆新作单产上调至50.6蒲/英亩，短期利空因素消化，价格风险释放。预计油脂价格维持高位震荡格局。二、操作建议：操作上建议油脂暂观望为主。三、重点关注及风险因素：马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印度疫情发展情况、美豆产量四、基本面分析1、价格/价差上周（20210910-0916），豆油现货价格偏强运行，虽上周期货偏弱运行，但现货基差一路走高。国内油厂一级豆油现货主流报价区间9800-9990元/吨，周内均价参考9815元/吨，9月16日全国均价9878元/吨，环比上周四上涨73元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差2201+700至840元/吨。2、供应国内豆油价格走势图大连盘棕榈油价格走势图数据来源：我的农产品网华联研究所数据来源：我的农产品网华联研究所商品期货投资策略报告油脂周报2021-09-22星期三短期利空消化油脂高位震荡 研究报告请务必阅读正文后的免责声明2/5www.hlqh.com（1）国外部分美国中西部运输谷物的驳船运费上周四飙升，因在飓风艾达(Ida)过去两周多后仍存在物流问题，而CHS表示，重开码头的时间仍不确定。CHS表示，预计其位于路易斯安那州MyrtleGrove的粮食出口码头将在美国玉米和大豆收获高峰时投入运营，但无法提供更具体的数据。该码头负责卸货谷物驳船和装载用于出口的远洋船只，但当地公用事业供应商仍然没有电力供应，维修人员正在使用一台现场发电机。必须恢复电力才能恢复运输。艾达摧毁了该地区的电网，并破坏了从BatonRouge到墨西哥湾沿密西西比河分布的近12个粮食码头中的一些。这些粮食码头是美国最繁忙的粮食出口中心。全球谷物贸易商嘉吉(Cargill)上周重新开放了其位于路易斯安那州Westwego的谷物出口码头，而其竞争对手路易达孚(LouisDreyfus)和ADM已连续数日装载出口货物。Bunge公司周四表示，位于路易斯安那州Destrehan的一家工厂一直在“间歇运行”。在美湾地区的谷物加工企业忙于恢复生产之际，中国本周订购了4至6船巴西大豆，将于10月和11月发货，那时美国大豆出口正处于高峰时期。这些交易加剧了业界的担忧，担心美湾港口的运力将一直受限到下个月。（2）国内部分根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第37周（9月11日至9月17日）111油厂大豆实际压榨量为189.07万吨，开机率为66.69%。本周油厂实际开机率低于此前预期，较预估低7.99万吨；较上周实际压榨量高3.46万吨。预计本周2021年第38周（9月18日至9月24日）国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计183.30万吨，开机率为64.66%。分区域来看，华东本周压榨量预计仍将低位运行，其它区域变化不是很大。据Mysteel调研数据显示：第36周全国港口大豆库存为771.45万吨，较上周减少55.71万吨，减幅7.22%，同比去年增加25.5万吨，增幅3.42%。国内主要油厂周度大豆压榨量统计图全国港口大豆库存统计图 研究报告请务必阅读正文后的免责声明3/5www.hlqh.com3、需求（1）国外部分印度方面，8月马来对印度棕榈油出口大增29.6%，至30.3万吨。自7月起，印度将毛棕和精棕进口关税分别下调5.5%和8.25%，为期三个月，且放开精炼棕榈油进口限制，为期六个月。此外，印度政府自7月15日起始终维持食用植物油进口关税基准价不变，无视持续上涨的市场价格。7月由于价格迅猛上涨，印度进口商并未放开采购，SEA棕榈油港口库存降至17.5万吨历史低位。8月起，印度抓住减税及精炼棕榈油的准入窗口期，加大棕榈油采购及补库力度。同时，在政府政策的支持下，毛棕和精棕进口利润均维持在50-100美元/吨区间，支持印度的补库行为。不过新冠疫情的不确定性以及高企的植物油价格始终会限制印度进口的放量，其库存或始终维持在历史偏低水平。（2）国内部分本统计周期内（20210909-0915）国内重点油厂豆油散油成交总量11.1517.37万吨，环比前一统计周期减少6.22万吨，环比减少35.81%。截至9月16日全国重点油厂棕榈油成交量在5300吨，下降1000吨。本周棕榈油现货价格较高，终端多随用随采，24度较难成交，并无太大购买欲望。数据来源：我的农产品网华联研究所数据来源：我的农产品网华联研究所国内豆油周均价及周度成交量走势图国内棕榈油周均价及周度成交量走势图 研究报告请务必阅读正文后的免责声明4/5www.hlqh.com4、库存据Mysteel农产品调研显示，截至2021年9月10日（第36周），全国重点地区豆油商业库存约89.79万吨，环比上周减少0.23万吨，降幅0.26%。据Mysteel调研显示，截至2021年第36周，全国重点地区棕榈油商业库存约36.71万吨，减少2.85万吨，减幅7.20%。研究员承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明数据来源：我的农产品网华联研究所数据来源：天下粮仓华联研究所国内豆油库存走势图国内棕榈油库存走势图数据来源：我的农产品网华联研究所数据来源：我的农产品网华联研究所 研究报告请务必阅读正文后的免责声明5/5www.hlqh.com本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310网址：http://www.hlqh.com/