休闲服务行业周观点：《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》出台，政策利好免税文旅板块

[Table_RightTitle] 证券研究报告|休闲服务 [Table_Title] 《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》出台，政策利好免税文旅板块 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——休闲服务行业周观点(09.06-09.12) [Table_ReportDate] 2021年09月13日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周（9月6日-9月10日）上证综指上涨3.39%、申万休闲服务指数上涨5.68%，休闲服务指数跑赢上证综指2.29个pct，上周休闲服务主要子板块涨跌互现：餐饮2.39%、酒店-0.17%、旅游综合7.25%、景点3.12%，教育服务4.36%。《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》出台，横琴区域免税、文旅等行业发展打开新格局。免税方面，对货物采取“一线”放开、“二线”管住的方案，调整横琴不予免（保）税货物清单政策；文旅方面，发展文旅会展商贸产业，支持澳门世界旅游休闲中心建设，在合作区大力发展旅游产业和大健康产业，政策利好免税文旅板块。休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。 1、旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）受益消费回流和免税新政的免税板块。2、教育：“双减”政策正式落地，K12校外培训监管升级，可关注政策支持的职教龙头。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（9月6日-9月10日）上证综指上涨3.39%、申万休闲服务指数上涨5.68%，休闲服务指数跑赢上证综指2.29个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第6。年初至今上证综指上涨6.62%、申万休闲服务指数下跌6.47%，申万休闲指数跑输上证综指13.10个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第21。 ⚫ 行业相关新闻：1）免税文旅：中共中央、国务院印发《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》。2）教育：教育部：依法查处住家教师、众筹私教、直播变录播等违规学科类培训。 ⚫ 上市公司重要公告：天目湖、昂立教育股份减持结果公告，美吉姆减持预披露，西藏旅游减持股份。 ⚫ 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 业绩验证行业高成长，产品推新+政策监管是两大主旋律 旅游市场延续复苏态势，长假带动长线游加速恢复 K12培训转型道阻且长，看好职业教育赛道 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%休闲服务沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 5658 [Table_Pagehead] 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业重要事件 ................................................................................................................... 5 2.1 免税文旅 ........................................................................................................................ 5 2.2 教育 ................................................................................................................................ 6 3 过去一周上市公司重要公告 ........................................................................................... 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 8 5 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第6 ........................................................... 3 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第21 ................................................. 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 .................................................................................. 4 图表4：子板块PE估值情况_20210910 ............................................................................ 4 图表5：个股涨跌情况_20210910 ...................................................................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 ................................................................................ 7 rQsPsRsOqPnRnQsPoRsPmP6MaObRnPqQsQoPlOqQuNjMoPmP9PnMvMMYpMsNuOsPpN [Table_Pagehead] 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 行情回顾 上周（9月6日-9月10日）上证综指上涨3.39%、申万休闲服务指数上涨5.68%，休闲服务指数跑赢上证综指2.29个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第6。年初至今上证综指上涨6.62%、申万休闲服务指数下跌6.47%，申万休闲指数跑输上证综指13.10个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第21。 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第6 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第21 资料来源：Wind，万联证券研究所 上周休闲服务主要子板块涨跌互现：餐饮2.39%、酒店-0.17%、旅游综合7.25%、景点3.12%，教育服务4.36%。板块的PE估值为酒店177.19、景点175.31、旅游综合49.62、教育118.95。 (4)(2)02468101214(40)(20)020406080100 [Table_Pagehead] 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20210910 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况_20210910 板块名称 领涨股票（%） 领跌股票（%） 休闲服务 *ST米奥（30.17） 西藏旅游（11.44） 桂林旅游（9.45） *ST海创（-3.45） *ST西域（-3.34） *ST腾邦（-3.16） 教育服务 中公教育（16.50） 学大教育（7.56） 三盛教育（5.08） 中国高科（-14.20） 传智教育（-5.47） 行动教育（-5.02） 资料来源：Wind，万联证券研究所 (50)(40)(30)(20)(10)01020旅游综合景点酒店餐饮教育服务本周涨跌幅%年初至今涨跌幅%49.62177.19175.3125.38020406080100120140160180200 [Table_Pagehead] 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 9 页 2 行业重要事件 2.1 免税文旅 2021世界旅游城市联合会北京香山旅游峰会暨世界旅游合作与发展大会举办 9月3日，2021世界旅游城市联合会北京香山旅游峰会暨世界旅游合作与发展大会在北京国家会议中心举办。 胡和平表示，疫情暴发以来，中国在统筹推进疫情防控和旅游业恢复发展方面作出了积极探索，中国旅游市场稳步回升。2021年上半年，中国国内旅游总人次达18.7亿，恢复到2019年同期六成多。当前，疫情使世界经济不稳定不确定因素增多，但各国走向开放、走向合作的大趋势没有改变。各国应坚持互利共赢，深化国际旅游合作，加强统筹协调，助力旅游企业纾困，鼓励创新创造，提升旅游发展质量。中国愿与各国一道，在开放中创造机遇、在合作中破解难题，共同促进世界旅游业高质量发展。 陈吉宁指出，当前，世界旅游业正从复苏变革进入重塑期，展现出极强的生命力。面对疫情影响，旅游业界积极行动，推出一系列新业态、新模式。世界旅游城市联合会积极倡导世界旅游全球化发展，持续推动旅游城市间合作交流，与各会员携手共渡难关。作为联合会总部所在地，下一步，北京将加强与会员城市和机构的交流合作和经验分享，为世界旅游业振兴发挥更大作用。 祖拉布·波洛利卡什维利说，随着全球疫苗接种的推进，许多国家的旅游市场正从疫情影响中恢复。相信联合国世界旅游组织与世界旅游城市联合会的合作有助于推进《世界旅游城市未来发展议程（2021—2030）》，促使旅游业成为世界城市复苏和可持续发展的有力支柱。（文旅部官网） https://www.mct.gov.cn/whzx/whyw/202109/t20210906_927552.htm 中共中央、国务院印发《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》 近日，中共中央、国务院印发了《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。 习近平总书记强调，建设横琴新区的初心就是为澳门产业多元发展创造条件。新形势下做好横琴粤澳深度合作区开发开放