宏观策略日报：五部门发布金融支持横琴粤澳深度合作区和前海深港现代服务业合作区建设意见

总量研究 2023年2月24日 宏 观 策 略 日 报 五部门发布金融支持横琴粤澳深度合作区和前海深港现代服务业合作区建设意见 ——宏观策略日报20230224 证券分析师： 刘思佳S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华S0630516090002 hush@longone.com.cn 联系人： 高旗胜gqs@longone.com.cn 梁帅奇lsqi@longone.com.cn 重要资讯 1.五部门发布金融支持横琴粤澳深度合作区和前海深港现代服务业合作区建设意见。央行、银保监会、证监会、外汇局、广东省人民政府联合发布金融支持横琴粤澳深度合作区和前海深港现代服务业合作区建设意见，各提出三十条金融改革创新举措，涵盖民生金融、金融市场互联互通、现代金融产业发展、促进跨境贸易和投融资便利化、加强金融监管合作等方面。 2.美联储会议纪要显示，美联储仍将继续加息。会议纪要显示，多数与会者支持加息25bp但也有一些与会者支持加息50bp，理由是为了尽早控制住通胀。2月FOMC会议召开后，美国公布了一系列超预期的经济数据，市场担忧通胀下降缓慢，已经上调了对美联储加息预期的定价。本次会议纪要略偏鹰派。当前FedWatch数据显示2023年3月、5月、6月加息25bp的概率分别为76%、74.1%、57.7%，期货市场隐含终端政策利率将在2023年7月达到5.37%，并在2023年下半年降息20bp。 3.部分家电品类淡季销售仍有承压，关注后续场景复苏及新品发布进程。截至第8周（2月19日），据奥维云网线下样本监测，家电全品类销售额同比下降6%。大家电中，空调、洗碗机2023年累计销售额已实现同比正增长；但冰箱、洗衣机销售额分别同比下滑4%、14%，油烟机、燃气灶、集成灶销售额分别同比下滑8%、10%、6%，不过降幅较2022年12月明显收窄。 市场情况： 北向资金净流出。2月23日，北向资金净卖出21.5亿元。陕西煤业、伊利股份、比亚迪分别遭净卖出2.68亿元、2.29亿元、1.51亿元；隆基绿能逆势获净买入3.96亿元。 欧美股市多数上涨。2月23日，道琼斯工业平均指数上涨0.33%；标普500指数上涨0.53%纳斯达克指数上涨0.72%。欧洲股市，法国CAC指数上涨0.25%；德国DAX指数上涨0.49%英国富时100指数下跌0.29%。 风险提示：1）疫情超预期影响；2）海外局势变化超预期。 1.宏观要点 五部门发布金融支持横琴粤澳深度合作区和前海深港现代服务业合作区建设意见 央行、银保监会、证监会、外汇局、广东省人民政府联合发布金融支持横琴粤澳深度合作区和前海深港现代服务业合作区建设意见，各提出三十条金融改革创新举措，涵盖民生金融、金融市场互联互通、现代金融产业发展、促进跨境贸易和投融资便利化、加强金融监管合作等方面。 美联储会议纪要显示，美联储仍将继续加息 会议纪要显示，多数与会者支持加息25bp，但也有一些与会者支持加息50bp，理由是为了尽早控制住通胀。2月FOMC会议召开后，美国公布了一系列超预期的经济数据，市场担忧通胀下降缓慢，已经上调了对美联储加息预期的定价。本次会议纪要略偏鹰派。当前FedWatch数据显示2023年3月、5月、6月加息25bp的概率分别为76%、74.1%、57.7%，期货市场隐含终端政策利率将在2023年7月达到5.37%，并在2023年下半年降息20bp。 2.行业分析 部分品类淡季销售仍有承压，关注后续场景复苏及新品发布进程 地产链估值有所修复，终端销售拐点仍待验证。2022年四季度以来，厨电等板块估值已有所提升，可能受益于以下因素：稳地产政策的陆续出台、疫情后线下场景修复的预期、原材料成本下降的预期等。截至第8周（2月19日），据奥维云网线下样本监测，家电全品类销售额同比下降6%。大家电中，空调、洗碗机2023年累计销售额已实现同比正增长；但冰箱、洗衣机销售额分别同比下滑4%、14%，油烟机、燃气灶、集成灶销售额分别同比下滑8%、10%、6%，不过降幅较2022年12月明显收窄。展望后期销售节奏，“315”家 装节将陆续开启预热，近期苏宁南区发布信息，将联合政企、银行发放10亿元购物补贴。 4-5月通常是家电品牌集中发布新品的时间段，6月则迎来年中大促，考虑到去年同期的低基数，预计家电销售增速有望在二季度逐步改善。 关注厨房大电内部竞争格局变化。传统厨电领域，线下TOP2份额提升，市场格局更加集中；线上方面，华帝凭借青春套系产品取得份额突破。集成灶领域，近两年来亿田、帅丰相继推进管理团队年轻化的调整，深化内部改革。近期，浙江美大进行了董事会换届和公司 章程的修订，聘请公司创始人为名誉董事长，有望为公司治理开启新局面。2022年高定价的蒸烤复合类产品线上、线下销售额占比已分别升至73%和59%（奥维口径），行业整体提价逻辑兑现后，下一阶段应关注集成灶头部品牌、传统厨电品牌、中小品牌间的竞争变化。 扫地机国内市场集中度提升，海外龙头库存去化。据奥维线上监测数据，扫地机CR4同比提升至80%左右。头部品牌地位稳固，意味着相关公司今年的营销规划有望更加理性，行业销售费用率有望回归合理区间。国内方面，截至2月中旬，扫地机线上年度累计销量仍然承压，以价换量的逻辑预计仍有待在年中大促时验证。海外方面，虽然宏观经济存在不确定性，但近期iRobot年报显示，Q4库存明显去化，一定程度上也预示着行业供需格局的变化；同时，iRobot的人员调整，可能为国产品牌继续蚕食其份额带来机会。 风险提示：宏观经济增速不及预期、海外市场面临不确定性、市场竞争加剧、市场调研机构监测样本有限。 （数据来源：奥维云网） 3.A股市场评述 大盘昨日小幅震荡，目前处于5日均线支撑位上 上一交易日上证指数小幅震荡收阴，收盘下跌3点，跌幅0.11%，收于3287点。深成指、创业板涨跌不一，主要指数表现呈分化。 上交易日上证指数再收星K线，指数连续三个交易日小幅震荡，量能渐次缩小，大单资金净流出约83亿元，金额尚未收敛，但也尚未涌出较大抛盘。指数日线MACD死叉仍未修复，但指数目前仍居于日线均线体系之上，下方均线仍或能提供一定的支撑。震荡中仍需观察指数能否向上突破近期横盘震荡形成的箱体顶部压力。 上证周线目前呈红阳线，指数近日小幅震荡，周技术条件变化不明显。目前5周均线金 叉60周均线，短期周均线多头排列，周均线仍未走弱。短线指数仍或在60周均线与120 周均线之间呈震荡态势。 上交易日深成指、创业板涨跌不一，深成指收盘下跌0.13%，创业板收盘上涨0.23%。两指数再收星K线，且两指数均是连收三个星状K线。近日指数小幅震荡，多空胶着。目前深成指居于其30日均线支撑之上，创业板居于其60日均线之上。短线关注多头能否依托支撑位展开反攻。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比53%，收红个股占比44%。涨超9%的个股37只，跌超9%的个股2只。上交易日板块个股持续分化。 在同花顺行业板块中，汽车零部件、金属新材料、证券等板块收涨在前，但涨幅均不大。而计算机应用、通信服务、传媒、计算机设备、通信设备等板块回落调整居前。 具体看各板块。汽车零部件板块与金属新材料板块，昨日收盘分别上涨1.35%、1.2%，位列同花顺行业板块中第一第二。汽车零部件板块收盘上破近期高点压力位，量能明显放大，大单资金净流入约1.24亿元。金属新材料板块也面临突破近期高点压力位，量能略有放大，大单资金净流入约1.67亿元。且两指数日线均线均多头发散。若日线MACD能金叉成立，指数仍或有震荡盘升动能。但两指数与前期高点压力位距离较近，若指数运行到此附近仍需谨慎观察。 保险及其他板块，昨日收盘上涨0.72%，表现活跃。近日指数跟随大盘横盘震荡，表现不强势，但指数日线均线多头排列，周线上破120周均线重压力位，均是技术上的向好之 处。从月线看，指数自2015年6月以来震荡回落，走下降楔形，最大跌幅近80%，目前震幅逐渐收窄，指数上破30月均线，5月均线拐头向上。且月线MACD金叉状态，而且是第二个背离金叉，指数长周期指标有所向好。短线可考虑配合震荡节奏反复观察。 表1市场表现 4.市场数据 2023/2/23 名称 单位 收盘价 变化 融资余额 亿元,亿元 14877 -125 北向资金 亿元 -21.50 / 资金 南向资金 亿港元 8.32 / 逆回购到期量 亿元 4870 / 逆回购操作量 亿元 3000 / 1年期MLF % 2.75 / 1年期LPR % 3.65 / 5年期以上LPR % 4.3 / DR001 %,BP 1.4264 -31.34 DR007 %,BP 2.1766 0.05 10年期中债到期收益率 %,BP 2.922 0.45 10年期美债到期收益率 %,BP 3.8800 -5.00 2年期美债到期收益率 %,BP 4.66 0.00 上证指数 点,% 3287.48 -0.11 创业板指数 点,% 2457.48 0.23 恒生指数 点,% 27104.32 -1.34 道琼斯工业指数 点,% 33153.91 0.33 股市 标普500指数 点,% 4012.32 0.53 纳斯达克指数 点,% 11590.40 0.72 法国CAC指数 点,% 7317.43 0.25 德国DAX指数 点,% 15475.69 0.49 英国富时100指数 点,% 7907.72 -0.29 美元指数 /,% 104.6105 0.08 美元/人民币(离岸) /,BP 6.9172 159.00 欧元/美元 /,% 1.0598 -0.05 美元/日元 /,% 134.71 -0.14 螺纹钢 元/吨,% 4228.00 -0.40 铁矿石 元/吨,% 908.50 -0.49 COMEX黄金 美元/盎司,% 1830.20 -0.22 WTI原油 美元/桶,% 75.39 1.95 国际商品 布伦特原油 美元/桶,% 81.95 1.67 国内利率 国外利率 外汇 国内商品 LME铜 美元/吨,% 8879.50 -2.82 资料来源：同花顺，东海证券研究所 5.板块及个股表现 表2行业涨跌幅情况 行业涨跌幅前五 行业 涨幅前五（%） 行业 跌幅前五（%） 非金属材料Ⅱ 5.12 IT服务Ⅱ -2.85 光伏设备 2.95 软件开发 -2.43 金属新材料 1.80 通信服务 -2.16 环保设备Ⅱ 1.16 广告营销 -1.96 白色家电 1.11 游戏Ⅱ -1.93 资料来源：同花顺，东海证券研究所 表3A股市场涨跌幅前五 A股市场涨幅前五 股票 收盘价（元） 涨跌幅（%） 1日 5日 年初至今 炬光科技 134.4 20.00 22.12 44.01 凯龙高科 19.63 19.99 22.31 45.30 东箭科技 15.68 17.28 23.46 40.50 中英科技 37.2 16.61 35.17 49.28 中捷精工 27.33 16.05 19.71 33.32 A股市场跌幅前五 1日 5日 年初至今 云从科技 28.23 -10.04 -4.60 84.39 拓维信息 9.5 -10.04 0.21 43.29 汉王科技 34.19 -10.00 -9.55 120.15 东易日盛 8.22 -9.27 20.70 30.48 因赛集团 28.91 -8.51 5.98 65.86 股票收盘价（元） 涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，东海证券研究所 一、评级说明 评级 说明 市场指数评级 看多 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20% 看平 未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间 看空 未来6个月