策略周聚焦：基建下的周期，或才是开始

报告标题：基建下的周期，或才是开始——策略周聚焦

报告要点：

1. 近十年逆周期调控经验显示，财政发力后3个月，基建投资触底回升，此后6-12个月托底经济作用显现。
2. 非经济快速下行及震荡市中，财政/专项债发力后，基建板块股价如建筑、建材、公用事业、交运、机械、钢铁，开启3-4个月的上行周期，此后大概率维持盘整。
3. 8月专项债发行仍未明显发力，9-12月财政基建发力概率较大，月均发行升至4700亿元，今年财政后置叠加明年财政前置，基建跨周期景气至少维持半年以上。
4. 8月以来基建上涨或只是此轮景气周期开始，继续明确推荐新旧基建，关注10月底三季报业绩披露。
5. 继续推荐新旧基建。旧基建涉及机械、建筑建材、钢铁、交运、中字头，新基建涉及特高压、新能源车、5G通信、计算机信创。

报告总结：报告认为，财政发力后基建投资触底回升，此后6-12个月托底经济作用显现。非经济快速下行及震荡市中，财政/专项债发力后，基建板块股价开启3-4个月的上行周期。8月专项债发行仍未明显发力，9-12月财政基建发力概率较大，基建跨周期景气至少维持半年以上。报告建议继续明确推荐新旧基建，关注10月底三季报业绩披露。