博时凤凰领航混合型证券投资基金价值分析：共同富裕政策红利正当时

专题报告 2021年09月08日 共同富裕政策红利正当时 金融工程 投 资要点：  共同富裕—浙江先行 7月19日浙江省公布了《浙江高质量发展建设共同富裕示范区实施方案（2021—2025年）》，制定了十四五时期共同富裕的实施方案，主要目标是在7个领域做到省域范例。包括体制机制改革、高质量发展、缩小三大差距（地区、城乡、收入）、公共服务、精神文明、生态文明、社会和谐。 从2011年至2021年上半年近10年时间，浙江省实际GDP翻了2倍多，2021年上半年GDP已达3.46万亿，平均季度复合年化增速11.06%，大大超出全国平均水平，整体体量大，增速快。浙江省内技术高、消费前景好的产业占比达43%；上市公司整体市值大，仅百亿以上就有192家，百亿企业占全国比重为10.1%。  凤凰计划—培育新兴产业里的新冠军 2021年3月3日，浙江省人民政府官网发布《浙江省深入实施促进经济高质量发展“凤凰行动”计划（2021-2025年）》的通知，在巩固深化原有“凤凰行动”计划成果的基础上，提出“凤凰行动”新五年计划（2021-2025年）。 新五年计划期间，浙江省在四大标志产业链向世界一流进军，将打造：（1）全球数字安防产业中心；(2)世界先进的网络通信产业集聚区、创新应用引领区；(3)世界一流的绿色石化先进制造业集群；(4)国际一流的纺织先进制造业集群。  博时凤凰领航--聚焦浙江新兴产业，服务浙江浙商 该基金投资组合中股票资产占基金资产的比例为60%-95%，港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%。其中，投资于凤凰领航相关上市公司股票的比例不低于非现金基金资产的80%。 该基金拟聘任蒋娜女士、李喆作为基金经理。蒋娜女士注重商业模式、生意回报率、公司个性；集中行业，适度分散个股；蒋娜女士在管理的绝大部分基金，超额alpha显著，所管理的研究精选近一年超额alpha18.32%，Beta大部分大于1，产品收益弹性显著。李喆先生注重行业均衡配置，且相对集中持股；选股注重公司竞争优势、长期成长空间、所在行业景气周期、估值四个维度，寻找具有长期成长潜力的优秀公司。  风险提示：1）本文根据公开数据和评价指标计算，不作为对未来走势的判断和投资建议；2）本文结论通过公开数据分析所得，存在由于数据不完善导致结论不精准的可能性；3）基金经理公开业绩较短，各项投资能力仍有待检验。 财通证券研究所 博时凤凰领航混合型证券投资基金价值分析 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 熊晓湛 分析师 SAC证书编号：S0160519120002 xiongxz@ctsec.com 021-68592393 郭小川 研究助理 guoxc@ctsec.com 18565679657 021-68592337 相关报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 金工专题 内容目录 1、 共同富裕示范区—浙江独家先行 ....................................... 4 1.1 共同富裕政策沿革....................................................... 4 1.2 共同富裕的浙江步伐..................................................... 5 2、 浙江省产业分析.................................................... 5 2.1 体量大，城乡差距小，离共同富裕最近..................................... 5 2.2 产业结构优，行业分布广................................................. 8 2.3 新产业—新能源、新数字、新科技........................................ 10 3、 凤凰计划成果 .................................................... 12 3.1 凤凰计划1.0时代—凤凰涅槃............................................ 13 3.2 凤凰计划2.0时代—金凤凰.............................................. 13 4、 博时凤凰领航混合型证券投资基金价值分析 .............................. 15 4.1 基金概要—股债混合.................................................... 15 4.2 基金策略—聚焦浙江新兴产业，服务浙江浙商、发掘隐形冠军................ 15 4.3 基金经理—大咖担纲.................................................... 16 5、 基金经理能力圈................................................... 16 5.1 蒋娜—注重商业模式，集中行业，适度分散................................ 16 5.1.1 能力概要 ......................................................................................................................... 16 5.1.2 在管产品情况 ................................................................................................................. 17 5.1.3 代表产品—博时文体娱乐主题 ..................................................................................... 18 5.2 李喆—注重公司竞争优势、行业景气度.................................... 18 5.2.1 能力概要 ......................................................................................................................... 18 5.2.2 在管产品情况 ................................................................................................................. 18 5.2.3 代表产品—博时逆向投资 ............................................................................................. 19 6、 市场展望 ........................................................ 20 6.1 中长期看—重构中国经济发展的底层逻辑.................................. 20 6.2 短期看—降低短期收益预期.............................................. 20 7、 风险揭示： ...................................................... 20 图表目录 图1：共同富裕的政策沿革 ....................................................... 4 图2：浙江省GDP，整体体量大，增速高 ........................................... 6 图3：2020年GDP体量排名—浙江稳居第四 ........................................ 6 图4：浙江经济增速高 ........................................................... 7 图5：人均可支配收入—浙江第三 ................................................. 7 图6：浙江城乡收入比小于2 ..................................................... 8 图7：产业结构持续优化，第三产业占比稳步提升 ................................... 8 图8：浙江省上市公司行业分布广泛 ............................................... 9 图9：浙江制造业产业结构突出显著优于全国 ...................................... 10 图10：新兴产业占比高 ......................................................... 11 图11：浙江省内上市公司多且大 ................................................. 11 图12：浙江省产业升级方向 ..................................................... 12 图13：浙江“双核一带一廊”的产业区域结构 ....................................... 12 图14：凤凰行动2.0—重点目标 ................................................. 14 图15：凤凰行动2.0—重点产业目标 ............................................. 14 图16：基金重点投资行业 ....................................................... 15 图17：蒋娜代表产品—博时文体娱乐主题 ......................................... 18 图18：李喆代表产品—博时逆向投资 ............................................. 19 表1：浙江上市公司数量稳居第二 ................................................. 8 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 金工专题 表2：浙江新兴产业占比高 ...................................................... 10 表3：浙江A+H股上市公司情况 .................................................. 13 表4：浙江A+H股上市公司行业分布 .......................................