根据8月PMI数据,制造业PMI继续回落,非制造业PMI降至荣枯线以下,服务业为主要拖累。价格指数高位继续回落,原材料价格的上涨向下游的传导也部分显现。企业库存整体稳定,补库进程小幅放缓。制造业就业持平,小型企业用工环比上行,非制造业就业依然承压。随着下半年经济不确定性增加,出口、房地产、基建增速依然承压,消费仍将阶段性受到疫情干扰。中秋节、十一节日出行需求增加,疫情防控进程依然顺利,服务业PMI预期在9月将有所反弹。政策仍将平稳过度,兼顾总量和结构性。