宏观点评报告：制造业预期改善，基建可能受天气扰动
7月PMI数据点评
核心结论
根据7月PMI数据，制造业预期有所改善，但同时受到基建可能受天气扰动的影响。在这种情况下，我们预计未来经济将保持稳定增长，但同时也需要关注天气因素对基建的影响。
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近期，国家统计局发布了一系列关于制造业的数据，其中包括7月PMI数据。根据这些数据，我们可以看到制造业预期有所改善，同时新订单和原材料库存指数也出现了回升。另外，制造业价格也出现了连续两个月的回升。
图表1：制造业PMI小幅回升
根据国家统计局发布的7月PMI数据，制造业PMI回升了0.3个百分点至49.3%，高于市场预期的48.9%。这表明制造业预期有所改善。
图表2：新订单和原材料库存指数回升
新订单和原材料库存指数回升是支撑制造业PMI回升的主要因素。根据国家统计局发布的数据，7月制造业新订单指数回升了0.9个百分点至49.5%，原材料库存指数回升了0.8个百分点至48.2%。
图表3：制造业价格连续两个月回升
制造业价格回升也是支撑制造业PMI回升的一个重要因素。国家统计局数据显示，7月制造业原材料价格指数回升了7.4个百分点至52.4%，出厂价格指数回升了4.7个百分点至48.6%。
图表4：制造业生产经营活动预期指数回升
根据国家统计局发布的数据，7月制造业生产经营活动预期指数回升了1.7个百分点至55.1%，这表明制造业预期有所改善。
非制造业PMI回落，基建可能受天气扰动
根据国家统计局发布的7月非制造业PMI数据，制造业PMI回落了1.7个百分点至51.5%，低于市场预期的53%。其中，服务业PMI回落了1.3个百分点至51.5%，建筑业PMI回落了4.5个百分点至51.2%。
图表5：非制造业新订单继续下滑
非制造业新订单指数下降了1.4个百分点至48.1%，建筑业和服务业新订单指数分别下降了2.4个百分点和1.2个百分点至46.3%和48.4%。
图表6：建筑业和服务业新订单指数下降
图表7：基建受天气因素影响较大
图表8：非制造业PMI未来走势预测
根据上述数据，我们认为未来非制造业PMI将保持下滑趋势，受天气因素影响较大。而基建受天气因素影响较大，未来可能将继续受益于政府加大宏观政策调控力度。
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