持续推进产品创新升级，业绩增长超预期

蒙牛乳业2021年半年度业绩超出预期，收入同比增长22.3%至459.05亿元，净利润同比增长143.2%至29.47亿元，净利润率同比提升3.4个百分点至6.4%。公司产品结构持续优化，液态奶、冰淇淋和奶粉业务均实现强劲增长，毛利率虽略有下降，但核心利润率持续改善。预计奶价上行趋缓，公司将继续通过产品结构优化和理性的市场费用投放，保持核心利润率的持续性改善。维持“买入”评级，目标价57.0港元。