2021年H1，医疗美容指数上涨61.3%，跑赢沪深300 61.1pcts，H2以来回调24.9%，跑输大盘16.9pcts。6月初由于板块估值自身处于相对高位，叠加部分公司发布减持公告、八部委严监管政策出台、行业曝负面新闻、爱美客及苏宁环球等公司收并购项目收问询函，市场情绪出现波动，叠加教育培训行业“双减”政策出台，市场对行业政策风险的担忧快速扩散，板块迎来调整。复盘：产品推新高度重视差异化，本轮监管行动力度有所加强。①产品推新：21H1新品主要为三大类产品：肉毒毒素类（四环代理的乐提葆100U）、水光类（华熙旗下御龄双子针及爱美客旗下冭活泡泡针）、再生材料类（爱美客旗下濡白天使、长春圣博玛旗下艾维岚以及华东医药旗下伊妍仕），均高度重视差异化。②政策监管：2021年6月-12月八部委联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作，目标严厉打击非法医美活动，严格规范医美相关药品级器械生产、流通和使用监管等，最新一轮整治工作联合国家邮政局，预计将对打击水货、假货等药品器械流通的“最后一公里”起到重要作用。此外，广告宣传等方面的违规行为，也放大了求美者的信息不对称，提高了客诉率，进而推高机构获客成本压缩了其盈利能力，阻碍行业长久健康发展。8月底，市场监管总局研究起草了《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》，规范和加强医疗美容广告监管。上游药械仪器商21H1收入普遍高增，爱美客在嗨体继续放量+熊猫针占比提高的驱动下，营收同增162%至6.33亿元；华熙生物/昊海生科/华东医药旗下医美业务21H1实现营收2.20/1.80/5.65亿元，分别同增30.1%、26.3%、56.3%。下游服务端：医美机构21H1收入普遍高增，爱美客、华熙生物/昊海生科/华东医药旗下医美业务21H
