医药生物行业周观点：关注板块内优质个股的中长期配置价值

请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|医药生物 关注板块内优质个股的中长期配置价值 强于大市（维持） ——医药生物行业周观点（11.05-11.09） 日期：2018年11月12日 [Table_Summary] 行业核心观点： 我们认为：站在当下节点，无论是从未来的业绩成长性、还是板块估值及仓位等方面看，医药板块尤其是当中的优质个股都具备较高的配置价值。短期投资建议方面：结合半年报及三季报情况，建议适当关注前期跌幅较大、业绩高成长、同时估值相对合理的优质成长个股，适当关注短期不受行业政策影响的部分高景气度细分领域（高端医疗、零售药房、生长激素、外包产业链等）。 投资要点：  一周行业要闻： 1. 国家药监局：组织召开生物制品创新与发展座谈会 2. 辽宁:11月1日起正式执行新版国家基本药物目录 3. 新华网:辽宁等14省（区）联盟完成进口抗癌药品专项采购工作  医药上市公司公告： 1. 康泰生物：关于公司签署疫苗研发合作框架协议的公告 2. 普利制药：获得美国注射用更昔洛韦钠药品注册批件  本周市场行业回顾及投资策略 市场方面：上周市场关注的焦点落在了不久后将正式推出的科创板，受此相关消息影响，科创类个股明显走强，但中小创受此消息影响，走势低迷。从10月中下旬以来，市场反弹的主要动力来自两个方面：一方面是政策面和消息面的刺激，带动了投资者风险偏好的回升。最高层和金融监管机构领导对股票市场集中发声稳定了投资者的预期。人民币汇率反弹使得市场对人民币贬值的预期大幅降低，也有效提升了投资者的风险偏好。外围影响方面：最近中美外交与安全对话的顺利开展以及接下来的G20中美元首会晤，都在一定程度上缓解了外界对贸易战升级及中美关系走向的担忧。因此，短期政策端的支持叠加外围关系缓和，有利于在未来一段时间内使得市场继续保持反弹行情；中期来看：当前压制股票市场表现的主要因素是经济增速快速回落的风险。社融增速企稳、减税降费的重大政策出台（尤其是增值税）等事件都会影响投资者对经济增速企稳时间点和经济增速回落速率的判断，因此市场走出底部区域仍需一段时间及催化因素。 回归到医药板块自身：上周医药板块表现在所有一级子行业中居中上游，但仍取得了一定相对正收益。之前几个月，受市场整体低迷及行业内部一系列黑天鹅事件影响，医药板块也出现了剧烈调整，但也使得医药板块的性价比及配置价值逐步凸现出来：1.业绩方面： [Table_IndexPic] 医药生物行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2018年11月09日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20181105_公司点评报告_AAA 万联证券研究所20181101_公司点评报告_AAA_安科生物（300009）三季报点评 万联证券研究所20181031_公司点评报告_AAA_泰格医药（300347）三季报点评 [Table_AuthorInfo] 分析师: 姚文 执业证书编号： S0270518090002 电话： 02160883489 邮箱： yaowen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] -27%-19%-11%-2%6%15%医药生物 沪深300 证券研究报告 行业周观点 行业研究 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 根据最新披露结束的三季报统计情况，申万医药板块（有口径调整）前三季度营收整体增速超20%，归母净利增速超22%；相比其他行业的三季度经济运行情况，医药行业表现仍不啻为宏观经济整体下行中的一抹亮色，尤其是行业中的龙头白马标的，业绩增长依旧稳健扎实；2.估值方面：目前医药板块对应18年整体PE仅为26倍左右，已处于近几年相对低位，同时临近年底估值切换，行业部分龙头及优质个股对应19年的低PE也使得这部分个股迎来了中长期配置的窗口期；3.机构仓位方面：近期公募基金的三季报陆续披露，其中前十大重仓股配置占比相较2018Q2出现明显下降。因此站在当下节点，无论是从未来的业绩成长性、还是板块估值及仓位等方面看，医药板块尤其是当中的优质个股都具备较高的配置价值。短期投资建议方面：结合半年报及三季报情况，建议适当关注前期跌幅较大、业绩高成长、同时估值相对合理的优质成长个股，适当关注短期不受行业政策影响的部分高景气度细分领域（高端医疗、零售药房、生长激素、外包产业链等）。 相关风险提示：短期受政策不确定因素影响，医药板块继续调整的风险、相关个股业绩不达预期的风险、在研品种研发失败的风险 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 目录 1、一周行业要闻 ............................................................................... 4 1.1国家药监局：组织召开生物制品创新与发展座谈会 ............................................. 4 1.2辽宁:11月1日起正式执行新版国家基本药物目录 .............................................. 4 1.3新华网:辽宁等14省（区）联盟完成进口抗癌药品专项采购工作 ................................. 5 2、医药上市公司公告 ........................................................................... 5 2.1康泰生物：关于公司签署疫苗研发合作框架协议的公告 ......................................... 5 2.2普利制药：获得美国注射用更昔洛韦钠药品注册批件 ........................................... 5 3、本周市场行情回顾 ......................................................................... 6 4、本周医药行业投资策略 ....................................................................... 7 图1.申万一级子行业本周涨跌幅情况（%） ......................................................... 6 图2.医药子版块一周涨跌幅情况（%） ............................................................. 7 图3.上周医药个股涨幅前五 ...................................................................... 7 图4.上周医药个股跌幅前五 ...................................................................... 7 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 1、一周行业要闻 1.1 国家药监局：组织召开生物制品创新与发展座谈会 11月7日下午，国家药品监督管理局组织召开生物制品创新与发展座谈会，听取国内外生物制品领域企业代表和专家学者、行业协会的意见建议，深入了解国内国外生物制品产品的现状和趋势，客观分析我国生物制品监管工作中面临的问题及挑战，共同探讨如何加强和改进监管工作。座谈会上，与会代表认为，国家药监局坚决贯彻落实党中央、国务院要求，积极推进中共中央办公厅、国务院办公厅《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，加强药品质量安全监管。先后发布大量规范性文件，大力推进药品审评审批制度改革，优化审评审批流程，落实临床试验默示许可制度，在加快创新药物及临床急需药物审评审批、保障公众用药安全等方面采取了一系列行之有效的举措，使得药物创新环境进一步优化，为我国生物制品产业快速蓬勃发展创造了良好条件，产业界与公众获得感明显增强。会上，参会企业结合自身研发注册经历，重点围绕如何进一步完善药品监管政策、优化审评审批流程、改进沟通交流方式、提高注册审评效率、促进技术标准与国际接轨等内容展开了热烈讨论，提出许多建设性意见。国家药监局相关司局和直属单位对与会专家和企业代表所提问题进行了回应。 焦红在总结讲话时指出，当前国内外生物制品技术日新月异，产品创新风起云涌。国家药品监管部门将继续坚定不移推进药品审评审批制度改革，在坚守质量安全底线的基础上，大力支持和促进生物制品产业创新发展，以更好地满足公众用药需求。焦红强调，监管部门要寓监管于服务之中，加强与企业和行业协会的沟通交流，认真研究落实企业、行业提出的意见建议。好的政策法规既来自于监管部门科学、民主决策，也来自于企业和专家的积极参与，只有这样才能真正适应中国国情并与国际接轨，使药品监管政策的制定更具前瞻性，更好地顺应产业创新发展和要求。希望专家学者、行业协会、企业积极建言献策，共同为促进我国生物制品行业发展贡献力量。同时，各部委要加强配合联系，共同推动生物制品产业良性发展。同时强调，企业是保证产品质量安全的第一责任人。一个负责任、有创新能力的企业，从产品的设计理念到研发过程都应该符合相关要求。企业要切实落实主体责任，严格执行药品法律法规、药品质量标准和质量管理规范，完善内部管理制度，不断增强产品安全意识和社会责任意识，切实守护公众健康。 消息来源：国家药监局 1.2 辽宁:11月1日起正式执行新版国家基本药物目录 近日，辽宁省印发了《关于做好国家基本药物目录2018年版执行工作的通知》，决定自2018年11月1日起正式执行《国家基本药物目录（2018年版）》。通知要求要强化基本药物“突出基本、防治必需、保障供应、优先使用、保证质量、降低负担”的功能定位，严格执行《国家基本药物目录》（2018版），省级以下不得增补，全面带动药品供应保障体系建设。通知同时要求各级公立医疗卫生机构在新的国家基本药物配备使用管理办法出台之前，政府办和纳入基本药物制度管理的非政府办基层医疗卫生机构和村卫生室使用基本药物采购金额占药品采购总额比例应达到60%以上，二、三级综合医院及中医院使用基本药物采购金额占药品采购总金额比例应分别达到35%和20%以上；专科医院及妇幼保健院比照同级别综合医院可下调10%，逐步实现各级各类医疗机构全面配备并优先使用基本药物。将基本药物使用情况作为处方点评的重点内容，对无正当理由不首选基本药物的予以通报。对医师、药师和管理人员加大基本药物制度和基本药物临床应用指南、处方集培训力度，提高基本药物合理使用和管理水平。 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 9 页 鼓励其他医疗机构配备使用基本药物。通知强调国家基本药物不纳入公立医院药占比计算范畴。将基本药物使用情况与基层实施基本药物制度补助资金的拨付挂钩。对于已纳入国家基本药物目录，暂未在省药品集中采购平台挂网采购的药品，我省将适时通过动态调整等方式及时挂网采购。省药品和医用耗材集中采购平台要对国家基本药物进行标识，提示医疗机构优先采购；医疗机构信息系统也应对国家基本药物进行标注，确保医生优先使用。 消息来源：辽宁省卫健委 1.3 新华网:辽宁等14省（区）联盟完成进口抗癌药品专项采购工作 今年5月1日起，国务院决定对进口抗癌药品实行零关税。国家医保局和国家卫生健康委为贯彻落实国务院的决策部署，制定印发了《关于开展抗癌药省级专项集中采购工作的通知》，要求各省（区）组织开