开源金股，9月推荐：牟一凌（分析师） 梅锴（联系人） mouyiling@kysec.cn 证书编号：S0790520040001 meikai@kysec.cn 证书编号：S0790120070044
策略：更多维度的价值回归
传统资源行业重估的脚步2021年以来从未停歇，反复的只有投资者随着市场变化的认知而已。投资者应该重视市场内部的风险与不稳定因素，关注更加具有风险收益比的地方。能源转型主线下，周期股跑赢商品、股票收益率重新跑赢企业ROE的估值扩张行情将会再现。除此以外，当下中证红利、上证50和中字头正成为价值回归的重要的线索。行业上当期组合推荐：钢铁、有色（铜、铝）、煤炭、船舶制造、房地产、化工（纯碱、化纤）和建筑。如果拉长视角看，当下基本面的回落正在为传统行业的重估提供实证基础（底部抬升的依据），我们重点推荐：第一是供给约束同时伴随需求预期回升的中上游资源品与原材料：有色金属（铜、铝）、煤炭、化工（纯碱、化纤）、钢铁；第二是在已经具有较高估值修复空间，同时基本面出现了积极变化的：房地产、银行、建筑；第三是部分现实左侧但预期右侧的品种，主要集中于工程机械、建材等。
金工：基于行业轮动模型的9月行业多头
基于行业轮动模型，9月行业多头为：家用电器，机械设备，公用事业，非银金融，食品饮料，化工，钢铁，国防军工，有色金属。
煤炭开采：兖州煤业（600188.SH）
公司受益于海内外煤价上涨，以及煤化工甲醇、醋酸等高景气，积极布局产能扩张，低估值特征明显。
石油化工：桐昆股份（601233.SH）
公司充分受益于涤纶长丝行业需求复苏，浙石化二期项目有望进一步提升投资收益。公司正在打造“烃-PTA-聚酯-长丝-织造-染整”全产业链，估值仍然偏低。
化工：金石资源（603505.SH）、新凤鸣（603225.SH）
金石资源受益于新能源需求带动，未来萤
