嘉诚国际（603535）2021年中报点评：业绩符合预期，Q2业绩提升显著。公司上半年实现营收5.96亿元，同比增长19.72%，实现归母扣非净利润0.94亿元，同比增长57.98%。其中，Q2业绩提升显著，实现综合毛利率29.02%，较去年同期提升5.52pct；公司Q2的ROE为3.44%，较去年同期提升0.62pct。我们认为，公司Q2综合物流板块（高毛利业务）逐步起量，盈利能力持续提升。公司预计2021-2023年营业收入分别为17/22/28亿元，同比增长48%/30%/27%；净利润分别为2.35/3.28/4.50亿元，同比增长46%/39%/37%；对应EPS分别为1.57/2.18/2.99元，对应市盈率分别为24/17/12X。我们看好公司自有仓储所在地的区位优势，同时考虑加入菜鸟网络后带来的业务量增长，以及切入海南免税物流市场后成长空间进一步打开，维持“增持”评级。
