斯达半导（603290）作为国产IGBT龙头，业绩持续高速增长。2021H1，公司实现营业收入7.19亿元，同比增长72.8%；实现归母净利润1.54亿元，同比增长90.9%。公司凭借技术先发优势、客户认证优势以及代工资源优势，2021年公司归母净利润同比增长90.9%，公司毛利率为34.4%，较去年同期增长2.1pp，净利率为21.5%，较去年同期增长2.0pp。公司产品线门类齐全，市场份额持续增长。从客户与品牌端来看，公司下游客户涵盖汇川、英威腾、上海电驱动等优质客户，报告期内公司共配套超过20万辆新能源汽车，配套国内市占率达到14.6%，在国内居于领先地位，品牌优势与客户认可度凸显。公司预计2021-2023年，公司EPS分别为2.11元、3.04元、4.15元，未来三年归母净利润复合增速有望达到54%以上。给予公司2022年130倍PE估值，对应目标价394.90元，首次覆盖，给予“买入”评级。
