翻台率短期持续承压，静待运营端改善

海底捞发布2021年中期业绩报告，期内实现营业收入200亿元，同比增长105.9%，环比增长6.6%。然而，由于疫情反复和快速扩张，公司翻台率有待提高，短期业绩承压。公司上半年净开店299家，相比往期仍处于快速开店阶段。尽管公司仍处于快速拓店期，但经营业绩低于预期，我们大幅下调2021年业绩预测至16.6亿元。我们下调目标价至33港元，对应2022年40倍，维持买入评级。风险提示包括翻台率恢复低于预期、新业务拓展不及预期和食品安全风险。