雷达精确制导核心组件供应商，深度受益于新型制导武器批产放量

雷电微力是一家专注于毫米波有源相控阵微系统研发、制造、测试和销售的公司，其产品广泛应用于精确制导、通信数据链、雷达探测等领域。公司目前定型批产型号包括精确制导类M03、R03，以及通信数据链类TG120，其中精确制导类产品定型时间分别为2018、2019，另外X03产品也已签订需求订单，判断型号正处于小批量向大批量快速发展阶段，我们认为随着整弹批产进度持续推进，公司业绩有望实现显著提升。公司聚焦精确制导领域，毫米波有源相控阵微系统技术实力领先，伴随批产型号排产爬坡逐渐放量，并且在武器装备信息化、智能化发展的方向下，在研型号有望陆续定型批产，长期快速发展可期。综上，我们预计2021-23年营业收入为8.28/13.95/19.50亿元、归母净利润为2.81/5.25/7.56亿元，对应EPS为2.90/5.43/7.81元，对应PE为95.27/50.98/35.42x。按照可比公司PEG均值计算2022年备考PE对应77.5x，测算目标价为420元，首次覆盖，给予“买入”评级。