自主产品加速放量，新冠疫苗显著增厚业绩

智飞生物发布2021年半年度报告，实现营业收入131.71亿元，同比增长88.33%，归母净利润54.91亿元，同比增长264.94%。其中，智飞龙科马实现营业收入53.13亿元，净利润为34.49亿元，预计主要为新冠疫苗收入。自主产品营业收入为60.37亿元，同比增长1474.67%，其中ACYW135多糖疫苗和AC结合疫苗批签发量分别同比增长123.67%和115.12%。代理产品营业收入为71.17亿元，同比增长7.96%，其中九价HPV疫苗和四价HPV批签发量分别同比降低10.18%和16.88%。新冠疫苗临床数据显示具有较好的保护效果和安全性。公司后续产品管线丰富，即将进入收获期。我们调高2021~2023年营业收入预测至188.23/240.51/296.60亿元（前次2021/2022/2023年预测为163.25/205.26/250.29亿元）。预计2021~2023年归母净利润为59.07/75.69/95.21亿元（前次2021/2022/2023年预测为48.05/61.37/77.02亿元），对应EPS为3.39/4.36/5.49元。维持“买入”评级。