运达股份2021年半年报点评：营收同比增长41%，毛利率加速修复。公司今年上半年实现营收50.08亿元，归母净利润1.28亿元，其中Q2实现营收29.91亿元，2020年抢装高基数下仍然实现正增长，Q2实现归母净利润0.84亿元。21H1毛利率20.31%（+7.86pct.),Q2单季度毛利率高达23%（+ 11.24pct.），环比+6.6 pct.，去年Q3以来毛利率逐季度稳步恢复，今年呈现加速趋势，单w净利润从2020年0.047元修复到0.082元。公司风机新增订单创历史新高，达到7.96GW，累计在手订单11.94GW，其中小机型(2MW-3MW)订单1.5GW，占比12.5%，3MW-4MW（不含4MW）中型风机订单6.1GW，占比50%，4MW及以上大机组订单4.3GW，占比36.5%。体现出阶段性市占率的快速提高。在服务市场方面，公司还签订后市场销售合同金额1.67亿元，千万级别备件框架采购订单，并首次中标主机整机置换业务。公司加大研发投入，快速布局海陆大型化，上半年公司研发投入研发费用2.15亿元（+52.94%），全新开发的“鲲鹏平台”首款机型WD175-6250成功吊装，已完成针对低风速沿海海域的4.5MW海上风电机组研发并准备批量交货，根据市场需求推出行业最大风轮直径的7MW级海上低风速机组，同时公司正在研发10MW以上海上风电机组。风险提示：公司风机交付节奏不及预期；公司风机中标市占率下滑；零部件和原材料涨价导致盈利能力下降。投资建议：维持盈利预测，维持“买入”评级。
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