2021年中报点评：业绩超预期，开启CMO元年

药明生物(02269)发布2021年中报，营收44.07亿元，同比增长126.7%；归母净利润18.42亿元，同比增长150.3%。公司持续践行“Win-the-Molecule”战略，IND前项目收入14.5亿元，IND后项目收入19.4亿元，商业化收入8.9亿元，占比20.2%。公司前瞻布局技术平台，产能持续扩张，共有59项专利申请。预计2021-2023年归母净利润31.4/44.3/62.1亿元，同比增速86/41/40%。公司作为生物制剂CDMO龙头企业，未来三年CAGR54.4%，上调合理估值至156.7~174.1港元，维持“买入”评级。