费用投入加大，期待XBIONIC三季度上新

本报告主要关注三夫户外(002780)的业绩表现和费用投入情况。公司收入和归母净利均有所增长，但净利低于预期，主要由于XBIONIC品牌推广费用加大投入。户外用品业务和松鼠部落恢复至疫情前，自有品牌收入大幅增长，但X-BIONIC产品收入低于预期。费用投入加大导致毛利率提高，但销售费用和财务费用有所增加。存货改善，但存货周转天数有所增加。总体来看，公司业绩有望在秋季上新后有所提升。