公司中报点评报告：煤化工盈利弹性放大，看好海外煤价上涨释放业绩

根据报告，兖州煤业在2021年8月29日发布了中报，实现营业收入654亿元，同比增长-43.4%；归母净利润60.4亿元，同比增长13.8%；扣非后归母净利润60.7亿元，同比增长104%。煤化工盈利弹性放大，看好海外煤价上涨释放业绩。由于安全环保政策影响，公司境内煤矿生产受限，山东本部销量下滑幅度最大。同时，贸易煤销量同比缩减69.1%。煤价国内大涨，海外稳定。吨煤成本402元/吨，毛利率为33.9%。公司主要煤化工产品销量均实现增长，化工品全面涨价，盈利弹性显著释放。煤化工仍布局有较多增量，预计2021-2023年实现归母净利润143.2/156.5/160.2亿元，同比增长101%/9.3%/2.4%；EPS分别为2.94/3.21/3.29元，对应当前股价，PE为7.3/6.7/6.5倍。