中航光电2021H1实现营收66.63亿元,同比增长38.53%,实现归母净利润11.14亿元,同比增长68.01%,扣非归母净利润10.02亿元,同比增长70.5%。2021H1毛利率为38.81%,同比增长5.55pct,我们认为主要系,一方面公司收入规模增长明显,或体现一定的规模效应,即使在上游原材料明显涨价的情况下仍然实现了毛利率的大幅提升;另一方面,我们在多篇报告阐述十四五军工行业高景气,防务领域需求不断增长,或系公司防务市场领域增长较好,毛利率较高的军品占比提升或带动毛利率提升;2021H1期间费用率17.08%,同比提升1.77pct,在2020疫情使得费用率水平较低的情况下,本期销售费用、管理费用率仍然分别同比小幅改善,反映公司经营效率的提升,而21H1财务费用率由于汇率波动则同比增长0.711pct,研发费用率高达8.73%,在收入快速提升的同时仍然提升了1.1pct,系公司坚定提升核心能力,赋能企业高质量发展的路线,高研发投入助力公司长期发展。