2021H1归母净利同比增119%，国内军工电子主力军定位清晰

振华科技发布2021年中报，营收同比增长39.10%，归母净利润同比增长118.79%。剔除一次性计提退休人员统筹外费用2.33亿元，实际经营性净利润同比增长97.88%。公司治理结构持续改善，股权激励效果显著。公司明确以电子元器件产业链为核心主业的战略定位，2021H1新型电子元器件几乎成为公司全部收入来源，占总营收的99.40%。振华科技在被动元器件公司中逐步显现出军工电子元器件（还包括半导体）大平台的形象，受益于下游武器装备放量列装、国产化率提升、国防信息化率提升。公司在半导体领域的布局是使得其获得高于同行业增速的主要原因。2021H1公司在新型电子元器件领域取得众多成果，包括高性能Si基IGBT、固体继电器、射频变压器、凸轮旋转开关等新型高端产品研发，EMI电源滤波器、DC/DC电源模块等集成电路产品研发，以及高介LTCC材料、低介LTCC材料研发等。建议关注公司电子元器件业务的持续增长和半导体领域的布局。