推进组织改革与智能化，关注后续业绩修复

海底捞发布2021年中期业绩，上半年实现收入200.94亿元，同比增长105.9%，比2019年同期增长71.8%；归母净利9453万元，同比扭亏，比2019年同期下降89.6%。海底捞持续推进组织架构优化，力争提升经营效率。推进智能化建设和会员体系建设，赋能长期发展。目前公司在国内外仍有一定的拓店空间，叠加消费升级的大背景下，看好公司挖掘下沉市场潜力，以及高速开店后带来的业绩释放。长期关注公司通过数字化、智能化带来的经营效率提升，同时依托独特管理模式，通过并购+孵化开拓多元业务发展机遇。考虑到上半年业绩表现情况，以及未来可能的拓店速度放缓，我们下调公司盈利预测，预计2021-2023年净利润分别为13、31、51亿元，对应EPS分别为0.24、0.58、0.93元。当前股价对应PE值分别为96、40、25倍，下调至“推荐”评级。