苏泊尔发布2021年半年报,预计2021H1实现营收104.34亿元,较20H1/19H1同增27.44%/12.08%,其中21Q2实现营收52.98亿元,较20Q2/19Q2同增15.01%/27.47%。公司预计2021H1实现归母净利8.66亿元,较20H1/19H1同增29.87%/3.27%,其中21Q2归母净利为3.61亿元,较20Q2/19Q2同增0.28%/11.63%。内销稳健叠加外销大幅增长,21H1营收同增27.44%。1)分地区看,海外市场需求高景气,国内线下渠道恢复带动内销平稳增长。21H1公司外销同比大幅增长68.65%至34.17亿元,内销同增13.89%至70.17亿元。经测算,我们判断21Q1/21Q2内销同增26.97%/1.78%(相较19Q1/19Q2 -19.27%/8.76%)至37.60/32.57亿元,21Q1/21Q2外销同增121.97%/45.13%(相较19Q1/19Q2 68.65%/49.22%)至13.77/20.41亿元。2)分产品看,电器业务仍贡献主要收入,同增21.50%至72.91亿元,占总营收比重近70%。炊具业务收入同增44.13%至30.79亿元,增速领先。3)分渠道看,苏泊尔线下渠道龙头地位稳固,21H1在炒锅等七大品类线下市占累计48.7%。同时,公司重视线上渠道,于21H1完成炊具天猫旗舰店的直营转型,持续