外销订单饱满助营收增长，看好装配式整装长期发展机遇

海鸥住工发布2021年半年度报告，实现总营业收入19.83亿元，同比增长50.17%；实现归母净利润8242.56万元，同比增长100.44%；基本每股收益0.14元。公司2021H1五金龙头与冠军瓷砖增长亮眼，看好21H2内需外贸持续增长。毛利率受瓷砖拖累同比微降，费用率得益于降本增效同比降低促成净利率微增。预计公司2021/22/23年能够实现基本每股收益0.36/0.52/0.64元，对应PE为15X、11X、9X，首次覆盖，予以“推荐”评级。