2023年中报点评：2Q23营收翻倍增长；订单饱满业绩有望持续释放

公司2023年中报分析与展望

主要业绩亮点：

• 营收与利润增长：2023年上半年，公司实现营业收入11.8亿元人民币，同比增长89.7%；归属于母公司净利润1.16亿元，同比增长23.7%。若还原5030万元股份支付费用，净利润增长至1.6亿元，同比增长60.2%。单季度来看，第二季度营收达6.2亿元，同比增长99.8%，净利润0.65亿元，同比增长56.3%。

• 订单情况：截至2022年底，公司在手订单总额20.3亿元，同比增长66.1%。截至上半年末，公司在手订单20.7亿元，较年初增长2.1%，显示下游市场需求强劲。

业务表现：

• 产品分类：能源锻件收入增长最为显著，同比增长超过200%。航空锻件营收同比增长80.7%，占总营收比例为73.4%；航天锻件营收同比减少4.1%，占总营收比例为4.6%；燃气轮机锻件营收同比增长113.4%，占总营收比例为4.9%。能源锻件营收占比同比提升6.2个百分点至16.0%。

成本与费用控制：

• 股份支付费用：2023年上半年计提股份支付费用5030万元，预计全年费用为8527万元。

• 期间费用率：1H23期间费用率为12.8%，同比减少1.5个百分点。管理费用率、研发费用率、财务费用率和销售费用率分别变动至6.5%、3.8%、1.0%和1.5%，其中研发费用率下降2.1个百分点。

资产状况与现金流：

• 应收账款与票据：1H23期末应收账款及票据余额11.9亿元，较一季度末增加22.0%。

• 存货：1H23期末存货余额9.7亿元，较一季度末增加4.8%。

• 现金流：经营活动净现金流为-1.6亿元，较上年同期减少，主要因销售商品现金流入减少、原材料采购支出和税费增加所致。

发展前景与投资建议：

• 业务展望：公司作为航空航天领域的专业锻件制造商，受益于“两机”（航空发动机和燃气轮机）和新能源行业的高景气度，有望持续增长。

• 估值与评级：预计2023-2025年归母净利润分别为2.9亿、4.8亿和6.8亿元，对应2023-2025年的市盈率分别为32x、19x和13x。鉴于公司产能释放和多行业长期高景气预期，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 下游需求风险：若下游市场需求不及预期，可能影响公司业绩。

• 价格风险：产品价格波动可能影响公司的盈利水平。

• 原材料成本风险：原材料价格波动对公司成本控制和盈利能力有直接影响。

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内领先的研报平台，以报告数量多、种类全而闻名。这里活跃着海量的金融从业者和投资者。我们提供全方位的研报数据，涵盖宏观、行业、财报等，内容丰富度极高。设计上去繁就简，技术上追求速度，只为帮您高效获取信息。来发现报告，让您的深度洞察和精准决策变得轻而易举。