蓝海战略多渠道拓储，盈利水平或将承压

中国海外发展（00688.HK）在2021年上半年实现了合约销售额2072.1亿，同比增长20.5%。这主要归功于中海的蓝海战略，通过多渠道获取土地储备，如产业引进、地标建筑、棚户区改造及城市更新等方式。同时，中海注重城市深耕和区域均衡发展。然而，在行业利润率普遍下滑的趋势下，中海的毛利润率及净利润率分别下滑了2.1pcts及5.4pcts。此外，中海的三道红线指标长期维持绿档，凭借较好的盈利能力、偿债能力及资源优势，融资成本降至3.6%。