高投入致利润短期承压，智慧零售延续强劲表现，关注新商业操作系统上线

微盟集团公布2021年中报，实现营收13.83亿元，同比增长31.7%。其中，SaaS业务收入5.5亿元，付费商户数101867户，ARPU5395元/年，毛利率74%。智慧零售收入1.83亿元，占SaaS业务收入提升至33.4%，商户数量4699家。公司毛利率下降主要系海鼎并表、精准营销运营服务及TSO服务毛利率相对较低所致。公司加大研发投入，预计2021-23年EPS分别为-0.15/-0.09/0.04元。公司围绕三大战略及新商业操作系统加大投入，有望驱动未来3-5年高速增长。建议关注新商业操作系统上线。