Q2收入延续高增+极致经营抵御短期扰动

春风动力发布2021年半年报，实现营收36.07亿元，同比增长102.4%；归母净利润2.21亿元，同比增长27.1%。其中2021Q2实现营收20.46亿元，同比增长76.5%；归母净利润1.25亿元，同比增长8.0%。公司中大排量摩托车和四轮全地形车出口业务表现强劲，推动营收增长。利润端，由于出口美国ATV车型关税豁免到期和海运费上涨，利润增速低于营收。费用端，销售、管理、研发、财务费率分别7.5/3.2/4.0/0.9pct，同比分别-3.8/-0.6/+0.2/+0.9pct。公司正在推出更多仿赛、复古街车和探险车等车型，有望进一步推动业绩增长。评级为买入，目标价格为221.20元。