公牛集团(603195)发布2021年半年报,营收58.2亿元,同比增长41.6%;归母净利润14.2亿元,同比增长76.9%;扣非净利润13.2亿元,同比增长64.3%。毛利率稳定,主要由于公司加强成本管控,针对铜、塑料等标准化、大宗化的原材料集中采购,降低原材料成本大幅波动带来的经营风险,同时采取了一定提价措施。费用率方面,公司费用率为10.1%(-3.5pp)。销售费用率为4%(-1.4pp),主要由于公司减少电视广告投入,强化电商及网点的营销和品牌认知,加强费用精准投放;管理/财务/研发费用率分别为3.5%/-0.7%/3.3%,同比-1pp/-0.2pp/-0.9pp,研发费用同比+10.8%,优势产品及生活电器等新品研发持续加强投入。综合来看,公司净利率为24.4%(+4.9pp),降本控费的成效逐渐见诸报表端,盈利能力得到释放。