新型肥布局持续扩张，切入磷酸铁产业链优势突出

新洋丰发布2021年中报，上半年实现营收67.04亿元，同比增长24.64%；归母净利润7.01亿元，同比增长39.29%。公司新型复合肥销量同比增长35.29%，未来计划在甘肃新建60万吨新型肥项目。此外，公司拟投资25-30亿元建设20万吨磷酸铁及上游配套项目，一期5万吨预计于2022年2月投产。公司作为磷化工龙头，向磷酸铁等新能源领域的战略延伸有利于发挥一体化协同优势和行业积累，带动公司业绩持续成长。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为13.29/15.98/19.97亿元，对应当前PE分别为20.0x/16.7x/13.3x，上调公司评级至“买入”评级。