稀缺PI薄膜龙头，享国产替代蓝海市场

瑞华泰（688323）是高性能PI薄膜的龙头企业，受益于下游市场需求增长和国产替代趋势，预计2025年全球市场规模将达到31亿美元。公司未来发展前景良好，预计2021年至2023年的归母净利润分别0.83亿元、1.17亿元和1.63亿元，复合增速为40.66%，对应当前股价PE分别为79、56、40倍。考虑到公司在技术、工艺、规模有显著优势，是新材料国产替代的稀缺龙头，在CPI薄膜领域潜力巨大，应享受估值溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。