营收保持高速增长，新赛道产品持续发力

奇安信（688561）发布2021年半年报，营收保持高速增长，新赛道产品持续发力。公司上半年实现营业收入14.56亿元，同比增长44.54%，归母净利润为-9.22亿元，亏损同比扩大33.24%。公司持续亏损的主要原因是选择了高研发投入且人员快速扩张的发展模式，为建设研发平台、布局“新赛道”产品、提升攻防竞争力、建立全国应急响应中心而进行了大量投入。公司上半年研发投入7.67亿元，同比增加40%，公司三大费用率持续下降，人均创收同比提升23.64%。公司作为网安龙头企业，在行业景气度上行的区间内有望优先受益。预计2021-2023年EPS分别为-0.08元、0.55元、1.28元。考虑到2021年网安政策逐渐落地，监管力度不断加大，行业景气度上行叠加公司网安新赛道业务快速增长，产品竞争力处于行业领先地位，给予公司2021年18倍PS，对应目标市值1076亿元，维持“买入”评级。