首次覆盖报告：塔国铅锌巨头，冉冉升起的盐湖新星

西藏珠峰是一家主要从事铅锌矿采选业务的公司，同时也拥有盐湖资源。公司计划在2022年底投产2.5万吨碳酸锂产线，这是公司成为盐湖提锂新秀的重要一步。此外，公司还与久吾高科签订中试协议，采用原卤提锂技术助力盐湖开发。公司现有矿石资源量近亿吨，远期采选规模有望增至600万吨。考虑到公司铅锌产量远期将持续爬升，22年底SDLA2.5万吨碳酸锂待放量，预测2021-2023年公司归母净利润分别为9.39亿、11.82亿和15.45亿，对应EPS分别为1.05元/股，1.29元/股，1.69元/股。首次覆盖给予“买入”评级。