功能护肤龙头，营收业绩高增

贝泰妮是一家化妆品公司，2021年上半年实现营收14.1亿元，同比增长49.9%；实现归母净利润2.7亿元，同比增长65.3%。公司线上线下渠道融合发展，营收规模快速增长。盈利能力稳步提升，净利率为18.8%，同比提升1.8pp。公司正在筹备港股上市，有助于提升品牌国际影响力，也为产品出海提供便利；另一方面境外上市有助于公司并购海外优质品牌，助力多元化品牌布局。预计2021-2023年EPS分别为1.93元、2.66元、3.54元，未来三年归母净利润复合增速超过40%，维持“持有”评级。