2021年业绩预告点评：营收延续高增，功能性护肤增长亮眼

华熙生物发布了2021年业绩预告，预计全年实现营收49.48亿元，同比增长87.93%；归母净利润7.82亿元，同比增长21.13%。功能性护肤品业务预计实现收入33.19亿元，同比增长146.57%；原料业务收入9.05亿元，同比增长28.62%；医疗终端业务预计实现收入约7.2亿元，同比增长25%。公司持续加码战略投入，短期利润增速低于收入端。功能性护肤四大品牌逐步形成大单品矩阵，其中润百颜已打入消费者心智，21年天猫GMV同比+64%，夸迪同比+172%。公司原料业务龙头优势凸显，前瞻性产能布局预留增长空间；随着功能性护肤用户复购贡献增加，费用率有望不断优化；医美通过“大单品+强中台”，战略调整蓄势待发。预计公司2021-2023年EPS分别为1.63/2.32/3.05元，对应最新PE分别为75/53/40倍，维持“买入”评级。