地产杂谈系列之十二：两大隐忧制约板块估值，优选财务稳健龙头

本报告是地产行业的动态跟踪报告，主要关注两大隐忧制约板块估值，一是2020年行业利润及毛利率双降，首批集中供地热度不减，未来行业毛利率下行压力犹在；二是随着“三条红线”、“房贷集中度管理”等政策出台，部分中大型房企信用事件逐步暴露、2021年7月中诚信下调房地产行业评级展望至负面，进一步引发市场对行业资金端的担忧。尽管行业结算端毛利率仍有下行压力，但当前板块估值已经反映业绩及毛利率方面的担忧，同时随着各地土拍制度逐步完善、叠加监管对拿地销售比的限制，重点城市土地热度有望逐步降温，带来拿地端毛利率的企稳。建议优选财务稳健、现金流健康、销售高增的行业龙头，如保利地产、金地集团、万科A等。