通信行业周观点：中国电信A股发行，国内政务云市场稳步增长

[Table_RightTitle] 证券研究报告|通信 [Table_Title] 中国电信A股发行，国内政务云市场稳步增长 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——通信行业周观点(08.02-08.08) [Table_ReportDate] 2021年08月09日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周是2021年A股的第三十一个交易周。沪深300指数上涨2.29%，申万一级28个行业25个上涨，3个下跌。通信行业上周整体走势弱于大盘，上涨1.45%，排名第19名，TMT行业内排名第2。数字经济时代，算力是重要资源之一，也是全球各国争相布局的重要领域，同时云计算是运营商切入B端市场、摆脱传统“管道+流量”模式，从管道提供商向服务提供商转型的重要抓手。相比起传统云计算运营商，运营商在网络基础设施，边缘云以及在安全方面有着较大的优势。随着全市场行业数字化转型所带来的算例需求，我国云计算正加速渗透进入各个行业的数字化建设中，未来十年将是云计算的黄金发展期，我们认为运营商有望依托强大的网络基础，拓展to B市场新空间，云相关的业务或将替代移动业务为成为运营商的主要利润来源。建议关注运营商、主设备商、光模块等通信板块的长期投资机会。 投资要点： 一周产业新闻：（1）中国电信A股发行价格4.53元/股，8月9日发行；（2）有质量地活下来：华为2021上半年收入3204亿元，净利润率9.8%；（3）疫情影响帮了忙，亚马逊云计算收益年化率达590亿美元；（4）IDC：2020年政务云公有云市场规模达81.4亿元人民币；（5）Yole：过去三年中国光模块产业增长24%，美国仅1%；（6）Dell'Oro预测：到2025年全球PON设备支出预计将保持稳定；（7）中国移动32万片5G通用模组产品集采：移远、中兴等9家中标。 建议关注通信板块内估值较低但基本面和业绩表现均较好的公司。(1)运营商板块：2020年下半年起三大运营商移动业务ARPU值拐点已现，IDC、物联网、边缘计算等业务有望给三大运营商带来更多业绩发展空间。（2）设备商板块：由于华为受到美国制裁导致出货受阻，板块内部分企业的市占率有望提升，叠加周期性的毛利率上升，整个板块或将走上估值修复的通道。（3）光模块：海内外云计算厂商资本开支持续增长，全球光网建设复苏带动PON渗透率提升，2021H2数通及电信端光模块需求或将增长，光模块赛道长期高景气度逻辑不变。（4）智能控制器：万物智联的大趋势下智能控制器在多个领域内市场增量空间广阔，并且随着产业链的不断成熟以及专业化分工的细化，国内智能控制器行业有望保持高业绩增长。（5）物联网模组：物联网应用爆发需连接先行，中国企业已占据半壁江山，在芯片缺货的市场状态中，推荐关注业绩确定性更强的模组龙头企业。 风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 估值修复进行中，通信行业投资价值凸显 中国电信成功过会，继续看好下半年通信行业投资机会 5G应用扬帆起航，5G行业竞争进入下一阶段 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 吴源恒 电话： 18627137137 邮箱： wuyh@wlzq.com.cn -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%通信沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 5622 [Table_Pagehead] 证券研究报告|通信 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 一周产业新闻 ................................................................................................................... 3 1.1 5G .................................................................................................................................... 3 1.2 云计算 ............................................................................................................................. 3 1.3 光模块 ............................................................................................................................. 4 1.4 物联网 ............................................................................................................................. 5 2 通信板块周行情回顾 ........................................................................................................ 5 2.1 通信板块周涨跌情况 ..................................................................................................... 5 2.2 SW通信板块个股周涨跌情况 ...................................................................................... 6 2.3 运营商月度数据跟踪 ..................................................................................................... 6 3 通信板块公司情况和重要动态（公告） ........................................................................ 8 3.1 关联交易 ......................................................................................................................... 8 3.2 增减持 ............................................................................................................................. 8 3.3 大宗交易 ......................................................................................................................... 8 3.4 限售解禁 ......................................................................................................................... 8 4 其他新闻 ............................................................................................................................ 9 5 投资建议 ......................................................................................................................... 10 6 风险提示 ......................................................................................................................... 10 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） ............................................................ 5 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） .................................................... 5 图表3：申万通信板块周涨幅前五（%）（上周） ........................................................... 6 图表4：申万通信板块周跌幅前五（%）（上周） ............................................................ 6 图表5：三大运营商5G用户渗透率 ................................................................................. 6 图表6：国内手机出货情况 ................................................................................................ 7 图表7：国内5G手机出货情况 ......................................................................................... 7 图表8：通信行业股东增减持情况 .................................................................................... 8 图表9：上周通信板块大宗交易情况 ................................................................................ 8 图表10：未来三个月通信板块限售解禁情况 .................................................................. 9 [Table_Pagehead] 证券研究报告|通信 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1 一周产业新闻 1.1 5G 中国电信A股发行价格4.53元/股，8月9日发行 中国电信披露首次公开发行人民币普通股（A 股）确定的发行价格为4.53元/股，预计将在8月9日发行。公告显示，本次发行的联席保荐机构（联席主承销商）为中金公司及中信建投，联席主承