宏观点评：7月PMI的5大信号：内需降幅大于外需

根据报告正文，7月制造业和非制造业PMI均出现明显回落，整体生产经营活动环比继续放缓。供需两端均有不同程度放缓，极端天气、限电、疫情等多重因素的拖累是主要原因。进出口订单继续回落，价格指数有所回升，库存继续回补。小企业景气再度恶化，就业形势分化。服务业景气微升，建筑业景气大幅回落。总体来看，7月PMI反映经济景气继续回落，且内需回落幅度大于外需。预计下半年政策基调可能转向偏宽松，再降准甚至降息可期。