2021年中报点评：负极一体化成效初现，涂覆市占率稳步提升，设备订单屡创新高

报告对璞泰来（603659）2021年中报进行了点评。该公司21H1营收39.2亿元，同比增长108%，归母净利润7.75亿元，同比增长294%。负极材料一体化布局成效初现，江西紫宸上半年净利润为3.9亿元，上半年负极生产环节单吨净利约0.86万元，同比20H1提升0.16万元，环比21H2略微提升0.01万元。涂覆隔膜涂覆市占率稳步提升，隔膜一体化布局加速。锂电设备业务订单屡创新高，公司锂电设备21H1外部收入3.7亿，同比增长189%，在手订单超过30亿元。预计公司2021-2023年归母净利润分别为15.6/22.2/29.2亿元，对应EPS分别为2.07/2.93/3.86元，对应PE 72/51/39倍。给予2022年65x PE，提升目标价至190.5元，维持“强推”评级。