21H1业绩超预期，第二曲线初显，盈利能力稳健

老板电器发布2021年中报，实现营收43.26亿元，同比增长34.72%；实现归母净利7.90亿元，同比增长29.08%。其中，21Q2实现营收24.18亿元，同比增长24.28%；实现归母净利4.32亿元，同比增长17.49%。公司新品类营收高增长，第二曲线构筑中。公司毛利率提升，盈利能力稳健。现金流状况良好，营运能力改善。公司推出股权激励和事业合伙人持股计划，完善公司激励机制。我们预计2021-2023年归母净利润分别为19.54/23.21/27.50亿元，同比增速为17.6%/18.8%/18.5%。公司龙头壁垒深厚，第二曲线有望拉动业绩高增，维持“增持”投资评级。