收入稳中有升，直销渠道表现突出

华鑫证券发布的研报指出，贵州茅台公司2021年半年报显示，公司实现营业收入490.87亿元，同比增长11.68%；实现归属于上市公司股东的净利润246.54亿元，同比增长9.08%。其中，Q4单季实现营业收入226.57亿元，同比增长11.41%；归母净利润107亿元，同比增长12.53%。公司直销渠道表现突出，直销渠道收入95.04亿元，同比大幅+84.45%，占比从2020H1的11.73%上升至19.39%。此外，公司有序推进3万吨酱香系列酒技改项目，新增产能释放有望进一步支撑未来业绩。综合以上因素，华鑫证券维持对贵州茅台的推荐评级，当前股价为1755.00元。