信义能源发布2021年中报业绩,实现收入11.13亿港元,同比增长30.4%,归属上市公司股东净利润6.2亿港元,同比增长41.8%,可分派收入5.26亿港元,每股派发中期股息0.074港元,占可分派收入100.04%,符合预期。上半年发电量同比大幅增长,营运效率提升拉高毛利率:公司2021年上半年发电量12.4亿kWh,同比增长38%,主要为2020年收购的340MW电站和2021年2月收购的330MW电站新增的发电贡献。截至6月末公司持有电站总规模达到2164MW(平价及竞价占比22%),同比增长42.9%。2021H1毛利率74.1%,同比增加1.5pct,主要为营运效率提升、成本降低所贡献。平价及竞价项目占比提升,现金流情况持续改善:2021年上半年公司经营活动产生的现金净额为2.97亿港元,同比增长45.5%,随着公司持有电站中平价项目及竞价项目占比的提升,经营现金流表现更加稳定。融资成本持续降低,适时提高财务杠杆:截至6月末,公司持有现金8亿港元,净资产负债率22.1%,较年初提升17.5pct,光伏平价后现金流可预测性增强,公司适当提高杠杆扩大电站规模。公司6月底银行贷款实际年利率低至1.18%,较年初再次下降0.34pct,有望降低后续融资成本。预计下半年新增不少于270MW项目,未来收购电站将以平价项目为主:公司计划2021年内合计新增不少于700MW项目,同比增长38%;其中下半年计划收购母公司270MW和独立第三方不少于100MW项目,且全部为平价项目。截至6月末,信义光能可供公司未来收购的电站容量为1450MW,其中1170MW为平价项目,出于现金流的考量,预计未来公司收购电站将继续以平价项目为主。